香港市場非遍地黃金 投資港股須先補風險課

　　“滬港通”或將很快啟動，許多內地個人投資者早已在摩拳擦掌，躍躍欲試。但A股與港股市場的“游戲”規則差異大，香港市場並非遍地黃金。投資者在決定投資港股前，特別要注意防范以下七個方面的風險：

　　一是國際化的市場風險。與A股市場自成體系、相對封閉運行不同，在完全開放的香港股市，國際資金可自由進出，交易十分活躍，國際關聯度高，其他國家的金融、經濟政策都會直接影響香港股市的漲跌，波動較大，可以說，國際金融市場的任何風吹草動都會引起香港股市或大或小的波動。

　　二是無漲跌幅限制的交易風險。不像A股市場有±10%或5%的限制，香港市場不設漲跌幅限制，交易採取T+0方式，即當日買入當日就可以賣出，有點類似於目前A股市場權証的交易方式。H股股票一天跌15%也不新鮮。資金實力雄厚的對沖基金在這塊土地上呼風喚雨，得心應手，而內地絕大多數投資者在這方面是空白，很容易成為他們的“盤中餐”。香港近幾年的牛市固然造就了一些幾年翻了十幾倍的大牛股，但同時也有短時間股價就跌去90%的個案。

　　三是信息不對稱的風險。不同於A股市場，目前內地個人投資者獲得香港市場的信息來源非常有限，信息缺乏使得投資者一旦沖動投入、選股不慎，可能比在國內市場遭受到更大的損失。對於香港經濟體系結構和經濟增長趨勢、香港股市內部市場交易規則、金融創新模式和金融監管風格、香港股市與世界証券市場的聯動性，以及香港市場受“次級債風波”的影響程度，短期內國內個人投資者不太可能迅速知根知底，這種“陌生市場”的風險四伏使得內地個人投資者可能遭受較大的損失。

　　四是新股跌破發行價的風險。在新股認購方面，香港的券商可提供1：9融資額度，投資者不用佔用大量自有資金，而且一般中簽率高，但是要付出一定的融資成本，很多股票都能做到人手一份。這與A股市場新股中簽率比較低，券商不提供融資額度不同。但值得注意的是，新股上市並不一定穩賺，也有虧損的可能，在香港市場新股跌破發行價是常有的事。

　　五是融資融券業務風險。香港証券公司一般都會給投資者提供短期融資的保証金交易，雖然可以令投資者以小搏大，在市場波動時，也可以讓人損失慘重，這樣的風險很大。新入場的投資者也不要隨便接觸保証金交易和權証市場。

　　六是炒作低價“仙股”的風險。港股雖然沒有ST、*ST股，但有很多隻有幾分錢的“仙股”，其中很多股票其實比A股中的ST股票風險更大，通常不能對其重組抱希望。這類品種偶爾通過大幅波動表演一番，一些習慣了A股投機策略的投資者可能會覺得這是很好的炒作品種。但是，內地的監管部門對於增發新股等有著相對嚴格的限制，而在香港市場上，企業要增發新股相對容易，因此“仙股”的供給幾乎可以說是無限的。最終的結果就是投資者的錢流入企業，讓那些原本融資比較困難的企業能夠輕而易舉地獲得大量資金，而投資者的回報卻遙遙無期。

　　七是兩地市場監管合作和投資者保護滯后的風險。目前看來，兩地市場監管合作和對投資者保護的措施相對滯后，比如出現了侵害內地投資者的違法違規行為和造成了實際損害，內地投資者應該向誰投訴，涉及兩地司法管轄問題，應該由內地還是由香港法院受理，適用哪一方的法律等等，這些問題不解決，措施不配套，內地投資者直接投資面臨著不確定的法律保護風險。（石建勛）

(責編：邢若宸)